Simulado C-Pro R - Módulo 4

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1. Ao realizar o monitoramento de dois fundos de investimento com retornos históricos idênticos no último ano, um profissional de relacionamento decide utilizar o Índice de Sharpe para diferenciá-los. Qual é a interpretação correta ao identificar que o Fundo A possui um Índice de Sharpe superior ao do Fundo B?

a) O Fundo A apresenta uma volatilidade maior que o Fundo B, o que justifica o seu potencial de retorno superior em janelas de tempo mais curtas.

b) O Fundo A entregou o mesmo retorno que o Fundo B, porém incorrendo em um nível de risco (volatilidade) menor, demonstrando maior eficiência na gestão.

c) O Fundo B possui uma maior proporção de ativos de crédito privado em sua carteira, o que eleva seu Sharpe devido ao prêmio de liquidez.

d) O resultado indica que o Fundo A possui uma correlação negativa com o Ibovespa, sendo ideal para estratégias de proteção (hedge) em momentos de crise.

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2. Dona Beatriz, 72 anos, possui um patrimônio financeiro de R$ 5.000.000,00 alocado prioritariamente em Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) e ações de empresas pagadoras de dividendos. Ela possui dois filhos e demonstra preocupação com os custos e o tempo de um eventual processo de inventário (ITCMD, custas judiciais e honorários). Beatriz deseja que parte do seu patrimônio seja transmitida de forma célere e com liquidez imediata para os herdeiros, sem passar pelo processo burocrático de sucessão tradicional, mas sem abrir mão da rentabilidade em vida. O profissional de relacionamento está analisando os instrumentos que melhor atendem à necessidade de liquidez sucessória e eficiência tributária dentro do portfólio atual.

Qual estratégia de alocação o profissional deve sugerir para otimizar especificamente o objetivo de liquidez sucessória de Dona Beatriz?

a) Migração de parte dos recursos para um seguro de vida ou plano de previdência (VGBL), que possuem característica de disponibilidade rápida (fora do inventário) para os beneficiários indicados.

b) Concentração de todos os recursos em uma Holding Familiar, o que garante a isenção total de ITCMD no momento do falecimento e a transferência automática das cotas.

c) Doação de todos os bens em vida com cláusula de usufruto vidual, eliminando a necessidade de qualquer reserva financeira para custos sucessórios imediatos.

d) Alienação imediata de todos os ativos de renda variável para alocação em CDBs de liquidez diária com cláusula de beneficiário automático em caso de óbito.

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3. Ao analisar a rentabilidade real de uma carteira de investimentos no Brasil, um profissional deve descontar a inflação do período. Qual é o índice oficial de inflação utilizado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) para a meta de inflação e que serve de base para o cálculo dos juros reais nos títulos públicos NTN-B?

a) INPC (Índice Nacional de Preços ao Consumidor), focado em famílias de baixa renda.

b) Selic Meta, definida mensalmente pelo Comitê de Política Monetária (COPOM).

c) IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), calculado pelo IBGE.

d) IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado), calculado pela FGV.

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4. Qual risco pode ser reduzido por meio da diversificação?

a) Risco sistemático

b) Risco-país

c) Risco não sistemático

d) Risco de inflação

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5. Ricardo é um gerente de relacionamento que atende a Sra. Helena, uma investidora de perfil moderado que possui R$ 800.000,00 alocados em dois fundos multimercados distintos (Fundo Alpha e Fundo Beta). Durante a reunião trimestral de acompanhamento, Helena questiona por que o Fundo Alpha, que entregou uma rentabilidade de 12% no último ano, é considerado 'pior' em termos de eficiência do que o Fundo Beta, que rendeu 10,5% no mesmo período. Ricardo observa que a taxa livre de risco (Selic) do período foi de 9%. Ao analisar os dados técnicos, o gerente identifica que o Fundo Alpha possui um desvio padrão de 6% ao ano, enquanto o Fundo Beta apresenta um desvio padrão de 2,5% ao ano. Helena busca entender qual dos gestores agregou mais valor considerando o risco assumido nas estratégias de volatilidade das carteiras.

Considerando o Índice de Sharpe como métrica de desempenho ajustado ao risco para comparar os dois fundos, qual deve ser a explicação técnica de Ricardo para a investidora?

a) O Fundo Alpha possui melhor desempenho ajustado, dado que seu retorno excedente sobre a taxa livre de risco é de 3%, valor nominalmente superior aos 1,5% de retorno excedente do Fundo Beta.

b) O Fundo Beta apresenta maior eficiência, pois seu índice de Sharpe é de 0,6, superior ao do Fundo Alpha, que é de 0,5, demonstrando melhor prêmio de risco por unidade de volatilidade suportada.

c) Ambos os fundos possuem a mesma eficiência, uma vez que a diferença de rentabilidade nominal de 1,5% é compensada proporcionalmente pela diferença entre os desvios padrões das carteiras.

d) O Fundo Alpha é preferível, pois seu índice de Sharpe é de 2,0, indicando que o gestor obteve o dobro de retorno excedente por unidade de risco em comparação ao Fundo Beta, que possui Sharpe de 0,5.

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6. Considerando um investidor de perfil moderado, qual estratégia apresenta melhor equilíbrio entre risco e retorno no longo prazo?

a) Investir integralmente em imóvel para aluguel.

b) Diversificar os investimentos entre renda fixa e renda variável.

c) Direcionar todo o capital para bolsa de valores.

d) Aplicar todo o capital em renda fixa.

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7. Ao avaliar a resiliência de um fundo de ações durante um período de crise financeira, qual métrica é utilizada para medir a queda percentual máxima, do pico ao vale, antes que um novo pico seja atingido?

a) Correlação de Pearson

b) Desvio Padrão Anualizado.

c) Drawdown Máximo

d) Índice de Treynor.

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8. Bruno é um investidor com baixo conhecimento sobre investimentos, com uma grande aversão ao risco e que prioriza produtos de investimento com liquidez. Ele está descontente com sua corretora atual e, por isso, formalizou o pedido para que seus investimentos sejam transferidos para uma outra corretora indicada por ele.
Ao receber o pedido de transferência dos produtos de investimento, entre outras providências, seu atual distribuidor deverá:

a) Assegurar-se de que a Identificação da titularidade das posições esteja correta, garantindo a origem da solicitação recebida e a sua integridade.

b) Realizar a transferência ao distribuidor cessionário independentemente da possibilidade de haver bloqueios judiciais, de crédito e de garantias relacionados aos produtos de investimento.

c) Assegurar-se de que a transferência respeite as classificações de risco do cliente, evitando que um cliente de perfil conservador acabe com produtos inadequados no novo distribuidor.

d) Recomendar outro distribuidor cessionário que seja especializado em produtos de investimento adequados à classificação do investidor.

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9. Mariana é uma investidora com perfil moderado que possui uma carteira de R$ 850.000,00, composta em 60% por títulos de renda fixa indexados ao IPCA e 40% em fundos multimercados de baixa volatilidade. Durante uma reunião de revisão trimestral com seu gerente de relacionamento, Ricardo, ambos discutem o cenário macroeconômico atual. O último Relatório Focus indica uma tendência de aceleração inflacionária para os próximos 12 meses, acima da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Simultaneamente, o Banco Central sinaliza a manutenção ou o aumento da taxa Selic para conter as expectativas de preços. Mariana demonstra preocupação com o poder de compra de seu patrimônio a longo prazo e questiona Ricardo sobre como a manutenção dessa estratégia de alocação protege seus investimentos diante deste cenário de inflação crescente e juros reais.

Considerando o cenário econômico descrito e o objetivo de proteção do poder de compra de Mariana, qual deve ser a orientação técnica de Ricardo sobre a composição atual da carteira?

a) Sugerir a migração total da parcela indexada ao IPCA para títulos prefixados, visando travar uma taxa nominal elevada antes que o Banco Central inicie um ciclo de corte nos juros.

b) Recomendar o resgate dos fundos multimercados para aumentar a posição em títulos públicos atrelados à Selic (LFT), dado que em cenários de inflação alta, apenas o CDI supera o IPCA.

c) Manter a alocação em títulos indexados à inflação, pois eles garantem uma taxa de juros real contratada somada à variação do IPCA, protegendo o patrimônio contra a aceleração dos preços.

d) Indicar o aumento da exposição em renda variável através de ETFs de dividendos, visto que as empresas tendem a repassar a inflação integralmente em seus lucros em curtos períodos.

O beta de uma carteira para análise de alternativas de investimento, compreendendo que o maior beta indica a carteira com maior risco e possibilidade de retorno.

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10. Fábio, um investidor iniciante no mercado financeiro, está disposto a arriscar. Ele deseja fazer investimentos que sejam razoavelmente seguros, mas que proporcionem retorno rápido e no curto prazo. Com esse intuito, ele decide investir em Fundos de Ações e pretende avaliar suas alternativas, tomando por base o beta da carteira de cada fundo em relação ao Ibovespa.
Para obter os maiores retornos possíveis, Fábio deve optar pelo Fundo de Ações com o beta igual a:

a) 1,6

b) 1

c) 0,8

d) 1,2

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11. Mariana é uma gerente de relacionamento que atende o cliente Ricardo, um investidor de perfil moderado com um patrimônio aplicado de R$ 1.500.000,00. A alocação estratégica definida para Ricardo consiste em 70% em Renda Fixa (Pós-fixada e Inflação) e 30% em Renda Variável (Fundos de Ações e FIIs). Devido a uma forte valorização da Bolsa de Valores nos últimos meses, Mariana nota que a carteira de Ricardo sofreu um desvio significativo, passando a apresentar 42% em Renda Variável e 58% em Renda Fixa. Ricardo está entusiasmado com os retornos recentes e menciona durante a reunião trimestral que gostaria de manter essa nova proporção para aproveitar o bom momento do mercado, apesar de seu questionário de suitability (API) indicar que ele possui baixa tolerância a perdas superiores a 15% do patrimônio total em um horizonte de 12 meses.

Diante da situação apresentada e considerando as melhores práticas de gestão de relacionamento e monitoramento de carteira recomendadas para a certificação CPro-R, qual deve ser a conduta de Mariana?

a) Sugerir o aporte de novos recursos exclusivamente em Renda Fixa até que a proporção original de 70/30 seja atingida, evitando a venda dos ativos de Renda Variável para não gerar custos tributários desnecessários ao cliente.

b) Aguardar o próximo fechamento mensal para verificar se a volatilidade do mercado reduzirá naturalmente a alocação em Renda Variável, evitando tomar decisões precipitadas baseadas em oscilações sazonais do mercado financeiro.

c) Respeitar a vontade do cliente e manter a alocação atual de 42% em Renda Variável, uma vez que o entusiasmo do investidor demonstra uma alteração prática em sua tolerância ao risco e o mercado apresenta tendência de alta.

d) Explicar a Ricardo que a valorização elevou o risco da carteira além do seu perfil moderado e recomendar o rebalanceamento, vendendo parte dos ativos de Renda Variável e comprando Renda Fixa para retornar à alocação estratégica original.

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12. Fernando expressa preocupação com as notícias recentes de queda na bolsa de valores e cogita migrar todo o valor para o Tesouro Selic até que o mercado 'se acalme'. Paulo precisa realizar o monitoramento e a manutenção da estratégia, reforçando conceitos de horizonte de investimento e o custo de oportunidade de sair do mercado em momentos de baixa (market timing).

Qual abordagem de Paulo está tecnicamente correta para o aconselhamento de Fernando neste momento?

a) Sugerir que Fernando invista em Opções de Venda (Puts) para proteger 100% da carteira, mesmo que isso consuma todo o rendimento esperado da renda fixa no ano.

b) Explicar que, para um horizonte de 25 anos, as oscilações de curto prazo são ruídos e que a saída da bolsa em momentos de queda cristaliza prejuízos e impede a recuperação futura.

c) Recomendar a troca de toda a Renda Variável por Fundos Imobiliários, pois estes não possuem volatilidade de mercado e garantem renda mensal superior à Selic.

d) Acatar a decisão do cliente imediatamente, pois o papel do profissional é seguir as ordens do investidor sem questionar seus vieses comportamentais.

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13. Um profissional de relacionamento está analisando uma ação com Beta igual a 1,2 em relação ao Ibovespa. Como esse indicador deve ser interpretado no contexto de monitoramento de risco?

a) A ação possui um risco sistemático menor que o do mercado, tendendo a oscilar menos que o Ibovespa em momentos de estresse.

b) A ação possui maior sensibilidade às variações do mercado; se o Ibovespa subir 10%, a tendência teórica é que essa ação suba 12%.

c) O Beta de 1,2 indica que a ação possui um retorno garantido de 20% acima da taxa básica de juros para o próximo semestre.

d) A ação apresenta a mesma volatilidade que o CDI, sendo considerada um ativo de baixo risco para compor a reserva de emergência.

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14. Mariana é uma investidora de 62 anos, viúva, com um patrimônio financeiro de R$ 8.500.000,00 alocado majoritariamente em fundos de investimento e ações de empresas listadas na B3. Recentemente, ela procurou seu consultor de relacionamento, Roberto, expressando preocupação com a futura transferência de seu patrimônio para seus dois filhos. Mariana deseja evitar que os recursos fiquem bloqueados em processos judiciais de inventário por longos períodos e busca uma solução que ofereça liquidez imediata aos herdeiros para o pagamento de custos advocatícios e impostos, como o ITCMD. Ela não abre mão de manter a gestão dos ativos durante sua vida, mas quer simplificar a sucessão. Roberto deve analisar as ferramentas de planejamento sucessório disponíveis no mercado brasileiro que atendam a esses requisitos específicos de liquidez e desvinculação do inventário judicial.

Considerando os objetivos de Mariana quanto à liquidez e ao processo de sucessão, qual instrumento financeiro o profissional de relacionamento deve priorizar na recomendação?

a) Carteira Administrada de Ações, visto que o processo de transferência de custódia para herdeiros é automático no caso de falecimento do titular.

b) Certificados de Depósito Bancário (CDB) com liquidez diária, pois garantem que os herdeiros possam sacar o montante imediatamente após o falecimento.

c) Previdência Complementar do tipo VGBL, uma vez que o montante acumulado não entra no inventário e é pago diretamente aos beneficiários com rapidez.

d) Fundos de Investimento em Participações (FIP), pois permitem a gestão centralizada dos ativos e a transferência de cotas com usufruto.

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15. Luciana investiu parte de seu capital em um produto estruturado com prazo de três anos, atrelado ao desempenho de um índice de ações internacionais. O investimento possui um gatilho de alta, o que significa que Luciana só terá lucro se o índice ultrapassar 15.000 pontos na
data de vencimento. No momento da aplicação, o índice estava em 10.000 pontos. Dois anos depois, Luciana percebe que o índice atingiu 14.800 pontos e, animada com a valorização, entra em contato com Cristina, gerente do banco, para confirmar sua expectativa de retorno. Cristina esclarece que o desempenho atual não garante lucro, pois o que importa é o valor do índice na data de vencimento.
Surpresa com a resposta, Luciana questiona se o índice já tiver se aproximado da meta estabelecida significa que o retorno está garantido.
Para avaliar o possível retorno de seu investimento no vencimento, o fator mais relevante que Luciana deve considerar é:

a) O comportamento do ativo de referência até a data de vencimento, pois a valorização parcial não garante retorno se a meta estabelecida não for atingida no prazo final.

b) O desempenho da bolsa brasileira, pois a valorização do índice internacional é influenciada pelo mercado local.

c) A taxa de juros vigente no mercado, pois um aumento da Selic impacta diretamente a rentabilidade do produto estruturado.

d) A valorização acumulada do ativo de referência até o momento, pois investimentos estruturados capturam os retornos ao longo do tempo e já garantem lucro antes do vencimento.

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16. Ao monitorar a carteira de um investidor que possui grande concentração em títulos de renda fixa atrelados ao IPCA, o profissional de relacionamento deve identificar qual componente possui maior peso na formação deste índice, conforme a metodologia do IBGE.

a) O grupo de Alimentação e Bebidas, devido à sua volatilidade sazonal e impacto direto no consumo básico das famílias brasileiras.

b) Os itens monitorados ou administrados pelo governo, como energia elétrica e combustíveis, que possuem regras de reajuste próprias.

c) O setor de Transportes, que reflete as variações globais do preço do petróleo e os custos de logística interna no país.

d) O grupo de Transportes, seguido por Habitação e Alimentação e Bebidas, cujos pesos variam conforme a Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF).

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17. O risco sistemático é caracterizado por:

a) Ser irrelevante para investidores.

b) Poder ser eliminado por diversificação.

c) Afetar apenas uma empresa específica.

d) Afetar todo o mercado.

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18. Considerando um investidor de perfil moderado, qual alternativa apresenta melhor equilíbrio entre segurança e potencial de retorno?

a) Diversificar os investimentos entre renda fixa e renda variável.

b) Aplicar todo o capital em renda fixa.

c) Investir integralmente em imóvel para aluguel.

d) Direcionar todo o capital para bolsa de valores.

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19. Ricardo é um investidor de perfil moderado que possui uma carteira diversificada composta por 60% em fundos de renda fixa e 40% em fundos de ações. Ao realizar a revisão trimestral com sua consultora de relacionamento, Amanda, ele demonstra insatisfação com um fundo de ações específico que rendeu 12% no último ano. Ricardo argumenta que um fundo de Small Caps, no mesmo período, rendeu 14% e, portanto, seria uma escolha superior. Amanda acessa os dados de risco e observa que a taxa livre de risco (Selic) no período foi de 10%. O fundo de Ricardo apresentou um desvio padrão de 4% ao ano, enquanto o fundo de Small Caps apresentou um desvio padrão de 8% ao ano. Amanda precisa explicar a Ricardo que a rentabilidade absoluta não é o único fator a ser considerado, utilizando medidas de desempenho que ajustam o retorno ao risco assumido para fundamentar a manutenção ou troca do ativo na carteira.

Com base nos dados apresentados, qual deve ser a conclusão técnica de Amanda ao comparar o desempenho dos dois fundos utilizando o Índice de Sharpe?

a) O fundo atual de Ricardo apresenta a mesma eficiência (Sharpe de 0,50) que o fundo de Small Caps (Sharpe de 0,50), sendo a diferença de retorno total justificada apenas pela maior volatilidade (mais risco) do segundo.

b) Os dois fundos são equivalentes em termos de eficiência, pois ambos apresentam um retorno excedente de 2% e 4% respectivamente, o que os coloca na mesma zona de risco moderado da carteira.

c) O fundo de Small Caps é preferível, pois seu Índice de Sharpe de 0,50 indica que o gestor conseguiu entregar um prêmio de risco maior por unidade de volatilidade em comparação ao fundo atual.

d) O fundo atual de Ricardo possui um desempenho ajustado ao risco superior, com um Índice de Sharpe de 0,50, enquanto o fundo de Small Caps possui um índice de 0,50, indicando que o risco extra não foi compensado proporcionalmente.

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20. Felipe é assessor de investimentos e está revisando o portfólio do Sr. Marcos, que planeja comprar um imóvel comercial daqui a 60 dias e precisará de R$ 2.000.000,00 líquidos. Atualmente, o Sr. Marcos possui esse valor distribuído em: R$ 500 mil em um fundo de liquidez imediata (D+0), R$ 1 milhão em um fundo de crédito privado com carência de 90 dias e R$ 500 mil em ações de baixa liquidez (small caps). Felipe percebe que, embora o patrimônio total seja suficiente, há um problema de descasamento no fluxo de caixa.

Qual deve ser a recomendação de Felipe para mitigar o risco identificado, respeitando o objetivo de curto prazo do cliente?

a) Recomendar que o Sr. Marcos utilize o limite do cheque especial ou um empréstimo colateralizado para não precisar mexer nos investimentos com carência.

b) Manter a alocação atual, pois a rentabilidade do fundo de crédito privado compensará eventuais multas por resgates antecipados no momento da compra.

c) Vender imediatamente as ações small caps e buscar a antecipação do fundo de crédito, se possível, migrando para ativos com liquidez compatível com o prazo de 60 dias.

d) Indicar a compra de contratos futuros de Ibovespa para proteger o valor das ações small caps contra a volatilidade até o dia do pagamento do imóvel.

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21. Por orientação de seu gerente de investimento, João, no início do ano, investiu 40% de seu patrimônio de R$100 mil em tesouro direto, 50% em ações e 10% em opções. O gerente de investimento, monitorando a carteira de João, observou que, ao longo dos anos, as ações se
valorizaram 60%, as opções chegaram às suas datas de exercício sem serem exercidas e os investimentos em tesouro direto mantiveram o seu valor. Ao comentar isso com João, ele expressou sua vontade de retornar às proporções originalmente investidas em cada tipo de
ativo.
Diante dessa demanda, o gerente deve orientar a João que:

a) Venda R$20,4 mil em ações e invista R$8,4 mil em tesouro direto e R$12 mil em opções.

b) Venda R$10 mil em ações e invista R$10 mil em opções.

c) Venda R$20,4 mil em ações e invista R$12 mil em tesouro direto e R$8,4 mil em opções.

d) Venda R$8,4 mil em ações e invista R$8,4 mil em opções.

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22. O investidor institucional Marcelo gere um fundo de pensão com R$ 50 milhões em ativos diversificados. Ao analisar os dados do Produto Interno Bruto (PIB) do último trimestre, ele nota que o crescimento foi impulsionado pelo consumo das famílias e pelo investimento em capital fixo (GFCF), mas o setor externo apresentou contribuição negativa. Simultaneamente, o índice de desemprego atingiu mínimas históricas, pressionando a curva de salários no setor de serviços. Marcelo discute com seu advisor de conta sobre a possibilidade de um superaquecimento da economia e a necessidade de rebalancear a exposição em ativos cíclicos versus ativos defensivos antes que as pressões inflacionárias se tornem persistentes.

Diante desses indicadores de atividade econômica e mercado de trabalho, qual análise técnica justifica um rebalanceamento de carteira?

a) A contribuição negativa do setor externo indica que o investidor deve aumentar a exposição em empresas de construção civil e varejo de baixa renda imediatamente.

b) O crescimento do PIB via formação bruta de capital fixo sugere uma recessão técnica iminente, recomendando a redução drástica de posições em ações de infraestrutura.

c) O aumento do consumo com desemprego baixo pode gerar inflação de demanda, levando o Banco Central a manter juros altos por mais tempo, prejudicando ativos de duration longa.

d) O baixo desemprego reduz o risco de crédito das empresas, tornando desnecessário o monitoramento de covenants em debêntures de curto prazo.

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23. Pedro, diretor executivo de uma multinacional, recebe a maior parte de sua remuneração na forma de bônus por desempenho, distribuídos ao final de cada ano. Os bônus são concedidos em ações da própria empresa. Entretanto, existem restrições sobre o controle dessas ações,
como um período de vesting híbrido, que exige tanto um tempo mínimo de permanência na empresa quanto o cumprimento de metas corporativas. Esse funcionário já acumulou tempo suficiente para que as ações estejam prontas para distribuição, mas ainda precisa alcançar algumas metas empresariais ao longo deste ano. Uma vez cumpridas essas metas, ele terá direito total às ações acumuladas como bônus nos últimos cinco anos, e tais ações serão a parte majoritária, 80%, de seu patrimônio.
Com base nesse cenário, verifica-se que a alocação de investimentos do funcionário ficará:

a) Eficiente, pois o funcionário investirá em um setor que ele conhece bem.

b) Ineficiente, pois, com a inclusão dessas ações no portfólio do funcionário, o índice de Sharpe da carteira aumentará.

c) Ineficiente em termos de risco/retorno, pois terá uma concentração excessiva de ações da empresa em seu portfólio, comprometendo a eficiência de alocação.

d) Eficiente, pois as ações da empresa não possuem correlação perfeita com o portfólio atual do funcionário.

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24. Em um cenário de elevação persistente das expectativas de inflação medida pelo IPCA e sinalização de aumento da taxa básica de juros (SELIC) pelo Comitê de Política Monetária (COPOM), qual o impacto esperado nos preços dos títulos públicos federais prefixados (LTN) e NTN-B no mercado secundário?

a) Aumento do preço unitário das NTN-Bs refletindo a inflação mais alta, e manutenção do preço das LTNs, que são ativos de renda fixa garantidos pelo governo.

b) Queda nos preços (marcação a mercado negativa) das LTNs devido ao aumento do custo de oportunidade, enquanto as NTN-Bs permanecem estáveis por terem proteção inflacionária.

c) Valorização imediata de ambos os títulos devido ao aumento das taxas de juros nominais e reais, gerando ganho de capital aos detentores.

d) Desvalorização (queda de preço unitário) de ambos os títulos, uma vez que o aumento das taxas de juros exigidas pelo mercado reduz o valor presente dos fluxos de caixa futuros.

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